Nvidia, un acteur majeur de l’industrie des semi-conducteurs, est récemment devenu l’entreprise la plus valorisée des États-Unis grâce à la demande croissante pour ses puces d’Intelligence Artificielle (IA). Cette montée en puissance rappelle la bulle internet du début des années 2000, soulevant des questions sur la durabilité de cette nouvelle vague technologique.
En mars 2000, Cisco, un fournisseur d’équipements de réseau, était devenu l’entreprise la plus valorisée des États-Unis au sommet de la bulle internet. Aujourd’hui, Nvidia suit un chemin similaire, mais avec des dynamiques différentes. John Chambers, ancien PDG de Cisco, souligne que bien que des parallèles existent, l’ampleur et la rapidité de l’évolution de l’IA dépassent celles des révolutions précédentes comme l’internet et le cloud computing.
Nvidia, fondée il y a 31 ans, a récemment atteint une valorisation de 3,335 trillions de dollars, surpassant Microsoft. Cette croissance est alimentée par l’essor des puces d’IA, essentielles pour des technologies allant des smartphones aux chatbots. Toutefois, cette dépendance à une seule entreprise basée à Taïwan pour la production des puces suscite des inquiétudes, notamment avec la menace d’une invasion chinoise.
Le marché de l’IA est en pleine effervescence, les géants technologiques comme Microsoft, Meta et Amazon investissant massivement dans cette technologie. Cette frénésie a propulsé les revenus de Nvidia à des sommets inédits, atteignant 26 milliards de dollars au dernier trimestre, soit plus du triple par rapport à la même période l’année précédente. En 2023, le titre de Nvidia a été le plus performant du S&P 500, triplant de valeur en un an.
Jensen Huang, PDG de Nvidia, affirme que l’IA est la pierre angulaire d’une nouvelle révolution industrielle, et que son entreprise en est le principal fournisseur. Il compare les « usines d’IA » de Nvidia à des installations capables de transformer des données brutes en intelligence utile. Cette vision a reçu l’appui de nombreux analystes, dont Angelo Zino de CFRA Research, qui voit en Nvidia l’entreprise la plus importante de la prochaine décennie.
Cependant, l’enthousiasme autour de l’IA suscite des inquiétudes quant à une possible bulle spéculative. Selon Sequoia Capital, environ 50 milliards de dollars ont été investis dans les puces d’IA de Nvidia depuis le début de l’essor, tandis que les startups d’IA générative n’ont généré que 3 milliards de dollars de ventes. Ce déséquilibre signale des problèmes potentiels, selon Sonya Huang, partenaire chez Sequoia.
Neil Shearing, économiste en chef de Capital Economics, estime que l’engouement pour l’IA présente tous les signes d’une bulle en formation. Il prévoit que cette dynamique soutiendra la hausse des actions américaines pour les 18 prochains mois, avant une éventuelle correction marquée.
Malgré ces avertissements, Nvidia et son PDG semblent peu préoccupés par les défis à venir, qu’il s’agisse de la concurrence ou de la surveillance accrue des régulateurs. Huang continue d’annoncer de nouvelles avancées, notamment une future génération de puces d’IA prévue pour 2026.
La montée spectaculaire de Nvidia a également propulsé Huang au rang de célébrité, une rareté pour un dirigeant de 61 ans dans le secteur technologique. Son aura s’est manifestée lors de conférences où il a attiré des foules importantes et a même signé des autographes sur les vêtements de fans.
John Chambers observe que bien que Nvidia suive une approche différente de celle de Cisco, elle fait face à des défis similaires. Nvidia domine le marché des puces d’IA, tout comme Cisco dominait le marché des équipements internet à son époque. Les deux entreprises ont bénéficié d’investissements avant que leur secteur ne devienne rentable.
L’expérience de Cisco, dont le cours de l’action n’a jamais retrouvé ses sommets de la bulle internet, sert de mise en garde. Nvidia pourrait également voir sa valorisation chuter si l’IA ne parvient pas à répondre aux attentes élevées.
En conclusion, l’ascension de Nvidia évoque fortement la bulle internet de 2000, marquant potentiellement le début d’une nouvelle bulle spéculative centrée sur l’IA. Bien que les opportunités offertes par l’IA soient vastes, les investisseurs devraient rester prudents face aux déséquilibres actuels et aux risques potentiels. Les leçons du passé, comme l’histoire de Cisco, rappellent que les révolutions technologiques peuvent être suivies de corrections significatives.
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