Le récent envol de l’or vers des sommets historiques est indéniablement remarquable, mais il suscite également une perplexité quant à ses fondements. Alors que les marchés boursiers mondiaux et même les cryptomonnaies comme le bitcoin atteignent des records, l’or, souvent considéré comme une valeur refuge en temps de crise, ne semble pas être en reste. Mais pourquoi cette ascension spectaculaire ?
La théorie économique traditionnelle suggère une corrélation négative entre l’or et les taux d’intérêt. Normalement, lorsque les taux d’intérêt augmentent, l’attrait de l’or diminue, car il ne génère pas de revenu direct et devient moins compétitif par rapport aux autres investissements. Cependant, l’observation récente défie cette logique.
Il est vrai que les anticipations de réduction des taux directeurs des banques centrales ont été revues à la baisse ces dernières semaines, ce qui aurait pu théoriquement réduire l’attrait de l’or. Par exemple, les investisseurs misaient initialement sur une baisse des taux dès le mois de mars 2023, mais désormais, ils tablent sur une première coupe en juin de cette année pour la Réserve fédérale américaine. Certains économistes vont même jusqu’à prédire une absence totale de baisse des taux cette année de la part de la Fed.
Néanmoins, malgré cette révision à la baisse des anticipations, l’or a poursuivi son ascension. Les observateurs du marché, tout comme les analystes, sont perplexes face à cette dynamique. Certains suggèrent que la demande physique d’or, notamment des consommateurs chinois profitant des festivités du Nouvel An lunaire pour se protéger contre les turbulences des marchés, a pu contribuer à cette hausse.
De plus, les incertitudes géopolitiques et les craintes de corrections sur les marchés boursiers mondiaux ont également pu stimuler la demande d’or. Les récentes annonces de certaines grandes banques centrales, telles que la Banque populaire de Chine, indiquant une augmentation continue de leurs réserves d’or, pourraient également avoir exercé une influence positive sur les prix.
Toutefois, en dépit de ces éléments fondamentaux, certaines analyses pointent vers des facteurs plus techniques pour expliquer cette hausse. UBS, dans une note récente, souligne que l’or a franchi des niveaux de résistance clés, attirant ainsi l’attention des investisseurs à court terme. De plus, l’attention croissante portée à l’élection présidentielle américaine et le positionnement spéculatif relativement modeste suggèrent que cette tendance à la hausse pourrait perdurer à moyen terme.
Dans cette perspective, UBS conseille d’adopter une approche prudente à court terme et de surveiller un éventuel repli des prix vers les 2 000 ou 2 050 dollars avant de renforcer une position acheteuse. Par ailleurs, la banque recommande de considérer les sociétés minières plutôt que d’investir directement dans l’or, citant des exemples comme Barrick Gold ou Fresnillo.
En conclusion, bien que l’ascension de l’or vers des niveaux records puisse sembler étrange à première vue, elle est alimentée par une combinaison complexe de facteurs économiques, géopolitiques et techniques. Alors que les marchés continuent d’évoluer dans un environnement d’incertitude, l’or conserve sa réputation de refuge pour les investisseurs en quête de stabilité dans des temps tumultueux.
