La zone euro est confrontée à une crise existentielle qui risque de la conduire à sa disparition, alertent de plus en plus d’analystes économiques. Les récentes turbulences économiques, amplifiées par la pandémie de Covid-19, ont mis en lumière les lacunes structurelles et les divergences persistantes entre les membres de l’Union économique et monétaire (UEM). Alors que certains espéraient que les épreuves passées renforceraient la solidité de la zone euro, il apparaît de plus en plus évident que les dirigeants politiques et monétaires n’ont pas réussi à relever les défis majeurs auxquels elle est confrontée.
Depuis sa création il y a un quart de siècle, la zone euro a dû affronter une série de crises majeures, notamment la récession de 2000-2003, la crise financière de 2008-2009, la crise grecque de 2010-2012, et plus récemment la pandémie de Covid-19 en 2020. Malgré ces chocs, l’UEM a survécu, souvent grâce à des mesures d’urgence et à des interventions politiques, mais ces crises ont révélé les fissures profondes dans son architecture.
La Banque centrale européenne (BCE) a joué un rôle central dans la gestion de ces crises, mais elle est critiquée pour sa politique monétaire accommodante, qui a contribué à une explosion de la dette publique dans certains pays membres. Par exemple, la France a enregistré la plus forte augmentation de sa dette publique parmi les pays de la zone euro, avec une hausse de 13,1 points de pourcentage du PIB entre le premier trimestre 2019 et le troisième trimestre 2023. Pendant ce temps, l’Allemagne a vu sa dette publique augmenter de seulement 3,1 points de pourcentage sur la même période, tandis que la Grèce a enregistré une baisse de 21,8 points de pourcentage.
Cette explosion de la dette publique n’a pas été accompagnée d’une croissance économique significative. Au contraire, la France, malgré ses dépenses publiques massives, a enregistré l’une des croissances les plus faibles de la zone euro depuis 2019, avec seulement 2,1 %, contre une moyenne de 3,5 % pour l’ensemble de la zone euro. Ces divergences économiques ont exacerbé les tensions entre les pays membres et compromis la cohésion de la zone euro.
La crise existentielle actuelle de la zone euro est amplifiée par le manque de volonté politique des principaux acteurs, notamment l’Allemagne, la France et l’Italie, à engager des réformes structurelles profondes. Sans une harmonisation des politiques fiscales et réglementaires, ainsi qu’un renforcement de la gouvernance économique de la zone euro, l’UEM risque de sombrer dans l’instabilité et l’incertitude.
Dans ce contexte, l’avenir de la zone euro semble incertain. À moins d’une prise de conscience collective et de mesures décisives pour remédier aux défis structurels, il est probable que la zone euro que nous connaissons aujourd’hui ne survive pas au-delà de 2025. Les leçons du passé doivent servir de guide pour éviter une nouvelle crise dévastatrice.
